Point sur les marchés – octobre 2019

14 octobre 2019

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L’incertitude s’est poursuivie en septembre, sans progrès concret sur le commerce international, et sur fond de péripéties autour du Brexit, de fortes tensions au Moyen-Orient et de la volonté du parti démocrates d’aller vers une procédure de destitution à l’encontre du Président américain. Les indicateurs économiques ont continué à se dégrader partout dans le monde à commencer par la Chine avec une croissance révisée à 6% mais aussi les Etats Unis où on parle de plus en plus de risque de récession en 2020 et l’Europe : l’Allemagne et l’Italie sont quasiment en récession. Les Banques Centrales ont été poussées à réagir mais elles nous avaient déjà préparés fin août à Cintra et Jackson Hole. La Fed a comme attendu baissé son taux de 0.25% après un appui pressant de Donald Trump mais c’est la BCE qui a sorti l’artillerie lourde avec une baisse des taux de 0.10% à – 0.50% et une reprise du QE de 20 Mds € par mois.  Les taux d’intérêt obligataires ont néanmoins amorcé une légère reprise, le 10 ans allemand remontant vers – 0.50% après un plus bas de – 0.75% début septembre. Le 10 ans US repassait les 1.50% pour terminer le mois autour de 1.70%.  Malgré cette accumulation rapide des nuages économiques et politiques, le marché fait preuve d’une résilience troublante d’autant que les révisions à la baisse des bénéfices s’accélèrent :  le S&P 500 gagne 1.83% et l’ES 50 4.30% sur le mois, mais cette hausse cache une nervosité en forte augmentation et des rotations brutales à l’intérieur du marché. Le dollar gagne 1.5% et l’or baisse de 2%.