A fin octobre, il semblait que la signature d’un accord commercial partiel entre les Etats-Unis et la Chine soit juste une question de jours. Les deux pays paraissaient désireux de résoudre leur différend avant qu’il ait un effet plus grave sur leurs économies respectives, et Donald Trump avait même laissé entendre que le lieu de la cérémonie de signature était plus ou moins le dernier détail qui restait à déterminer. Toutefois, il est progressivement devenu clair que les choses étaient plus compliquées qu’attendu. Vers le 20 novembre, des informations ont commencé à filtrer, selon lesquelles l’accord pourrait ne pas être signé avant la fin de l’année. Les deux parties semblaient avoir ajouté des conditions en dernière minute, la Chine demandant un retour en arrière plus important sur les droits de douane déjà en vigueur, et les Etats-Unis conditionnant ce point à un effort plus convaincant de la Chine sur la propriété intellectuelle. Même sans accord, les marchés sont restés bien orientés, preuve peut être que ce n’est pas le sujet essentiel. Le vrai sujet, ce ne sont pas non plus les résultats des sociétés finalement meilleurs que prévus ou les chiffres macroéconomiques, mois mauvais qu’anticipés (la récession s’éloigne), ce sont en réalité toujours les Banques Centrales avec une FED qui fait un QE sans le dire en inondant le marché de liquidités pour des raisons « techniques » et une BCE qui accueille Mme Lagarde, jugée encore plus colombe que son prédécesseur, M Draghi. Les planètes sont donc toujours alignées et Wall Street et l’Europe gagnent 3% le Japon,2%.  Les taux ne bougent pas (1.75% 10 ans US, – 0.36% Bund), le $ progresse de 1% contre € et l’or baisse de 3% victime du « risk on ».