Après 2 mois de hausse ininterrompue quasi inespérée compte tenu d’une année 2018 épouvantable, nous aurions pu nous attendre à une correction d’autant que les données économico politiques n’étaient pas très bonnes : les anglais n’ont pas réussi à voter le texte proposé par T. May et le risque de no deal s’épaissit. L’accord sino américain ne sort pas. Les chiffres macro sont en général très mauvais, particulièrement en Europe. Finalement, le mois de mars s’est terminé positivement sur toutes les classe d’actifs ce qui peut paraître contradictoire : les taux baissent partout, le 10 ans allemand est repassé négatif et le 10 ans US est en dessous de 2.50% signe de récession et de risk off et dans le même temps le crédit s’envole et les actions sont en hausse, signe de risk on. L’explication est évidemment à chercher du côté des Banques Centrales : le risque de ralentissement les oblige à avoir un discours très accommodant, faisant baisser les taux mais le retour de l’hyper liquidité fait évidemment remonter les actifs à risque. Bad news is good news.

Le trimestre se termine donc sur une hausse de 11% de l’Eurostoxx 50 et de 9.6% de l’indice petites et moyennes valeurs. Le Dow Jones gagne 10,84% et le Nikkei 8.6%. Le dollar progresse de 2%, le pétrole de 40% et l’or stagne.